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以太坊起初受到华尔街的热情接纳，然而在本周期，以太币的价格未能跟上其他加密货币的步伐，这种状况引起了人们的高度关注。以太币对 BTC 的兑换比率在周日降至年度新低，之后虽有回升，但依然处于较低水平，这与以往牛市时的情况不同，让人感到诧异。

以太坊的反常表现

以太坊以往在牛市时常常因资金流向小市值资产而获得益处。然而，此次在比特币第一季度呈现涨势的情况下，其他替代币像 PEPE 和 WIF 等都有了一定的表现，唯独以太坊没有。这种状况打破了长期以来人们所秉持的以太坊网络效应能够维持其主导地位的信念。以太坊在本周期的表现极为糟糕，甚至有人开始对它的未来前景产生质疑。

许多投资者原先期望以太坊在牛市中能有优异表现，然而如今他们的期望未能实现。以太坊或许正面临着比以往更多的挑战，需要对自身的市场定位进行重新审视。

以太坊ETF的影响

以太坊现货 ETF 已经上线了，从理论角度来讲，这属于利好的消息。因为它使得机构即便处于监管限制的情况下，依然能够购买以太坊。但是从实际的状况去看，它给以太坊带来的积极影响或许并没有预想中的那么大。比特币 ETF 上线之后，经过 12 天才出现触底反弹的情况，而以太坊 ETF 虽然也上线了相同的时长，但是在价格方面的反应却并不一样。

它受到多种因素的限制，其中包括投资者减持这方面等。与比特币相比，以太坊的减持情况或许会更严重。因为投资者在售卖以太坊信托股份时，需要考虑资本利得税，而这对投资者投入以太坊 ETF 的热情产生了影响。

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投资者忠诚度的差异

以太坊的投资者和比特币的投资者在忠诚度方面有所不同。如今的投资者更倾向于去追逐那些代表最新技术的事物，这种倾向使得他们对以太坊的热情很容易发生转移。然而，比特币相对而言拥有更稳定的投资者群体，并且对市场的波动有着更强的承受能力。

这种忠诚度的差异对两者的市场动态产生影响。以太坊容易因新事物的出现而导致投资者流失，而比特币在遭遇新兴加密货币冲击时，能够更好地保持投资者的信心，这是比特币在某些指标上比以太坊更优的原因之一。

关键指标对比

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在与网络活动相关的关键指标方面，以太坊正逐渐被超越。比如总交易费用这一指标，在 7 月下旬，比特币首次超过了以太坊。这表明比特币在市场交易活跃度方面已经比以太坊更具优势。

另外，用于体现资金流入新投资者规模的“实现市值”这一指标，在今年到目前为止，比特币的实现市值增加了 1870 亿美元，以太坊的实现市值只有 1270 亿美元。这些指标相互对比，显示出以太坊在市场竞争力方面出现了下滑。

价格比率背后的意义

ETH 对 BTC 的价格比率下降了，这并非只是单纯的数字变动。当这个比率下降时，以太坊网络中的交易数量与比特币网络中的交易数量的比率也随之下降。这表明，随着以太坊相对比特币价格的降低，其在市场中的吸引力也在同步减弱。

投资者看到这个比率发生变化后，其投资决策会进一步受到影响。他们更倾向于把资金投给比值上升且市场表现更优的比特币，而这种情况对于以太坊的市场发展来说是一个恶性循环。

以太坊的未来思考

以太坊的表现不佳，这是否意味着它不能再恢复曾经的辉煌？它究竟需要进行怎样的变革才能重新吸引投资者？是要在技术层面进行创新，还是在市场运营方面做出改变？或许时间会对它有利，但它必须在有限的时间内做出正确的决策。

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