微策略在 Q3 2024 的财报电话会议上所披露的信息非常有吸引力。它的总资产与比特币的账面价值以及实际市场价值之间存在差异等数据，能透露企业运营的不少秘密。而在这些之中，到底有着怎样的利益权衡以及风险预判，是值得深入去挖掘的。
微策略总资产概览
微策略在 2024 年第三季度财报中显示，总资产约为 83.44 亿美元，而比特币的账面价值仅为 68.5 亿美元。这组数据清晰地展现出当时企业的资产结构情况。在商业运作过程里，比特币是微策略的重要组成部分。在那个特定的时间点，这些数据反映了其公司的运营状况，使投资者和市场能够了解微策略的基本资金状况以及比特币资产的占比情况。这些数字的背后，是公司决策层根据市场情况进行考量后所形成的一种资产布局结果。
微策略持有比特币的情况，无论是依据特定价格统计出的账面价值，还是依据最新市场价计算出的市场价值等，都对公司整体价值评估产生影响。这也是判断公司在比特币投资战略布局方面是否成功的依据之一。到 2024 年 9 月 30 日，比特币市场价格发生了变化，对公司总资产情况具有重新评估的意义。
债务权益比率的计算
微策略持有的比特币，以 2024 年 9 月 30 日的最新市场价 63560 美元来计算，其实际的市场价值达到了 160.3 亿美元。该比率仅为 0.35，这是一个衡量企业财务风险的重要指标。在市场不稳定的情况下，比特币价格的波动会对这一比率产生影响。不同的比特币价格会导致不同的债务权益关系。在商业运营过程中，公司需要根据这一比率来进行战略调整。
如果比率处于较高水平，那么可能会面临较大的债务压力；如果比率较低，就会相对较为稳定。微策略所做出的诸如不继续发行可转债等这类决策，与该比率有着紧密的联系。债务权益比率的变动既反映了公司当前在市场当中所具备的风险承担能力，也反映了其收益潜力。
可转债相关阶段
微策略的可转债分为两个阶段。在初始阶段，若债券交易价格下跌超过 2%，债权人便可行权，将债券转成 MSTR 股份并卖出以回本。像之前曾出现过类似的价格波动情况，就有债权人尝试过这样做。到了后期阶段，当债券到期时，2%的规则不再适用，债券持有人可以拿回现金，或者将其转换为 MSTR 股票。不同阶段规则的设定，体现了企业对自身股票和债券价值的不同预期以及对市场的把控能力。
这些规则处于特定市场环境中，像市场不景气且股价下跌的时候，债券持有人会思考在合适的时间运用权力。并且企业在制定这些规则时，也对在不同时间点给自身带来的影响进行了权衡，比如资金回流方面以及股权稀释等诸多方面的好处和坏处。
市值与比特币价值关系
MSTR 当前的市值为 803.7 亿美元，它是比特币持仓价值的 1.902 倍，意味着溢价率为 90.2%。这一溢价率对公司决策产生了深刻影响。只要 MSTR 的市值比比特币的总价值高，就会存在市值溢价率。通过稀释股本来购买比特币，就可以提升每股含币量。当公司做出股本稀释的决策时，股东通常会考虑这对比特币持仓价值的提升作用。
这种关系体现出企业在资本市场与数字货币赛道之间进行着权衡。以往的经验表明，若市场对比特币持看好态度，同时公司的决策能够提升每股净资产，那么股东就会比较认可这样的资本运作。这便是微策略在数字资产和传统资本领域灵活应对、施展手段的关键要点。
借资金购买比特币
2024 年 11 月，微策略投入 176.9 亿美元，通过 ATM 方式购买比特币。2024 年 12 月，微策略又投入 176.9 亿美元，通过发行可转债的方式购买比特币。公司投入大量资金购买比特币，这体现了公司对比特币长期看好的决心。大量资金流向比特币，必然会对比特币市场产生影响。此外，这种购买手段的选择，涉及到成本效益的计算以及市场份额的抢占等问题。
这些资金的来源以及运用方式，都会对公司的现金流和偿债能力产生影响。在进行购买的过程中，公司需要有明确的策略，例如要明确如何确定购买价格，以及要确定购买的数量等。资金的投入会对股东权益、债券持有人以及比特币市场的参与者产生连锁反应。
市场对比特币的展望
除了那些受微策略推动的上市公司之外，就增加比特币储备这一情况而言，目前来看，国家级战略储备在这轮牛市中不抱有过高的期望。从当前的市场现状来考虑，有许多因素对国家级战略储备对比特币的投入形成了制约。像政策方面存在的风险，以及市场所具有的不稳定性等。这些因素对比特币未来的价格走势会产生潜在的影响。
宏观投资环境会影响比特币的市场生态，微观企业操作也会影响比特币的市场生态。投资者会根据市场情况不断调整自己的比特币投资策略，企业也会如此，他们可能会持有比特币，可能会卖出比特币，也可能会继续买入比特币。同时，政府层面的态度也很重要。
对于微策略的这些举措，你会选择跟风投资，还是会选择谨慎观望？欢迎点赞、分享并且在评论区留言。
暂无评论
发表评论