海外基金的投资策略
2021 年，张雷与徐伟合作的 Toroa 基金作出了大胆的决策。他们把大量资金投向了海外，同时还看空中国的部分产业，觉得在经济衰退的局势下，这些产业难以达到市场的高预期。在那个时候，国内市场上很多基金的发展形势是比较稳定的。然而，他们的这种反向操作引发了很多人的侧目。他们似乎对自己的判断很有信心，毅然决然地踏上了这条充满风险的投资道路。
从 2022 年开始，国内同行的日子比较艰难。很多基金因为亏损而不得不进行关闭清盘。即便一直坚定做多的半夏基金，在 2024 年也承认了策略上的失误，并撤回了部分投资。而 Toroa 基金当初背离了国内主流的投资路径，就如同在暴风雨中独自航行的船只一样，其未来充满了不确定性。
新加坡的吸引力
Toroa 基金选择在新加坡进行布局，这并不是主要因为新加坡交易所利于做空中国股指。实际上，在过去的几年里，新加坡大力推进了加密货币的发展，并且逐渐成为了全球的加密货币中心。在整个全球加密货币的领域中，新加坡拥有着特殊的地位，从而吸引了像 Toroa 这样的基金来到这里。
新加坡成为加密货币中心之后，吸引了众多相关资金以及从业者。这里具备完善的交易体系，同时也有较为友好的监管政策。Toroa 基金处于这样的环境当中，也许能够更有效地实施其与加密货币相关的投资策略，并且在这个新的领域里去寻找获利的机会。
比特币ETF的热潮
比特币 ETF 推出之后，很快便获得了众多国内的神秘资金的欢迎。在中国外流资金的推动作用下，比特币从去年的低谷开始一路迅猛上涨，在本周达到了 6 万 9 千美元的高点。依据 The Block 的数据，亚洲的投资者在这一轮的上涨过程中表现得十分活跃。这一现象就好像是一颗投入到平静湖面的巨大石块，在金融市场当中激起了层层的涟漪。
在 2024 年 1 月 SEC 是否批准 ETF 这件事上，大量资金开始进行对赌。11 月时比特币价格为 2 万多美元，之后急速上升。1 月 11 日消息确定后，比特币价格突破了五万美元大关。市场犹如一个充满火药味的战场，投资者们都在这波动当中寻找着财富机遇。
比特币市场的分歧与战争
比特币越靠近 7 万美元的历史高位，市场的分歧就变得越大。有一部分多头开始把手中的比特币卖出并转为做空。他们觉得现在的比特币价格已经全是泡沫。市场的参与者对于价格是否合理有着不同的看法，这种分歧导致了激烈的多头和空头之间的对战。
3 月比特币逼近历史记录之后，市场每天都有很多人因赌错方向而爆仓。据数据表明，在 3 月 6 日的 24 小时内，加密衍生品市场有大约 8.18 亿美元的看涨押注以及 2.35 亿美元的看跌押注被进行了清算。整个 3 月，每天爆仓的资金都超过 10 亿美元，这种情况在比特币的历史上是非常少见的。
高波动率与资金流动
目前比特币市场的波动率达到了历史上的最高水平。在一个交易日里，其震荡幅度能够达到 14%左右。市场的参与者仿佛置身于风暴的中心，多空双方都处于极度激烈的状态，仿佛都杀红了眼。在这样高风险的环境之下，部分投资者选择了获利后进行结算。本周，灰度比特币信托基金的资金流出了将近 90 亿美元。
与此同时，有资金在逆向流动。例如某家 Inc 卖出 7 亿美元的可转换债券，通过仅 0.625%的票息来筹集资金，然后用这些资金去购买更多的比特币。一方在撤离，一方在涌入，比特币市场的资金流向显得难以捉摸。
早期判断与提醒
去年 11 月初的时候，我在付费群里进行了详细的分析。我分析了比特币会出现快速上涨行情，并且从资金流入以及宏观利率等多个方面给出了具体的原因。当时我还提醒群里的小伙伴要多关注比特币的市场动态。如今市场的发展情况，在一定程度上验证了当时所做出的判断。
市场变化多样且难以捉摸。即便当初曾有过判断，然而在实际操作中，投资者依然会遭遇各种各样的挑战。面对当下比特币市场这种复杂的局势，之前所做的分析总结能够给投资者提供一些参考依据，但是后续的决策必须要格外谨慎，要再三思量。
各位读者，你觉得比特币接下来是会一直上涨从而突破 7 万美元，还是会大幅度下跌？可别忘记给这篇文章点赞以及分享！
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