央行数字货币对货币政策影响的研究综述：二元与一元模式对比分析

研究背景与意义

在数字货币逐渐兴起的背景下，央行数字货币的研究愈发重要。央行数字货币与货币政策的有效性有关联，也与金融体系的稳定相关联。随着经济向数字化方向发展，经济学家们在竭力探究央行数字货币将给货币政策带来怎样的冲击，此举有助于提前制定应对策略，以保障货币体系能平稳运行。

不同国家都在对数字货币展开探索。比如我国，正在开展数字人民币的试点工作。对央行数字货币影响货币政策这一状况进行研究，能够为我国以及其他国家制定货币政策提供参考依据，以此保障经济能够健康发展。

刘生福的研究发现

刘生福详细分析了电子货币、央行数字货币以及电子支付的特点和运行模式。他指出，倘若以“二元模式”来发行 CBDC，对当前货币运行框架的影响不大，对货币政策传导的影响也不显著。这意味着在现有的体系下按此模式发行，货币政策能保持相对稳定的状态。

他提及了央行数字货币发行带来的潜在影响，包含货币政策的供给机制、传导机制以及效应等方面。并且，这种影响会致使货币供应量指标变得模糊不清。这给后续的研究敲响了警钟，促使人们留意数字货币发行后所产生的具体影响。

姚前的实证分析

姚前通过运用理论与实证模型，对法定数字货币发行所带来的宏观经济效应进行研究。他利用 DSGE 模型，分别对四个经济部门展开分析。分析结果显示，法定数字货币会给银行以及金融系统带来一定程度的冲击，但这种冲击处于可控范围之内。

从长期来看，法定数字货币具备促进经济产出提升的能力。这使人们树立了信心，意味着即便受到冲击，只要进行恰当引导，数字货币就能推动经济向更有益的方向发展，并且为货币政策的调整提供了新的思考角度。

林春的深入探究

林春剖析了货币供给的要素以及货币政策的有效性。他指出，央行发行数字货币会冲击银行的活期存款。这意味着银行的资金来源结构有可能发生变化，并且这种变化会对银行的业务以及货币政策的实施路径造成影响。

他分析了电子货币的发展原因，还介绍了比特币的特点。他借助建立随机动态模型，对央行数字货币给美国经济带来的影响进行模拟。这种从多个方面展开的研究，为我们理解数字货币在不同国家经济中所发挥的作用，提供了多样的视角。

Bordo和Levin的模型推演

Bordo 与 Levin 通过模型进行推演后表明，法定数字货币的发行存在两面性。一方面，其发行能带来一些便利，会产生积极影响；另一方面，也存在一定风险。总体而言，正面影响所占比例较多。

他们认为当下央行数字货币存在争议。一旦将其引入，可能会导致信用分配集中在央行。同时，还会存在“金融脱媒”的风险。然而，如果采用一层运行体系，让央行直接发行数字货币，就会与商业银行展开竞争。但这样做能够提升货币政策的实施效果。

不同时期引入的影响探讨

学者们针对不同时期引入央行数字货币进行了探讨。正常时期，引入央行数字货币后，商业银行可正常发挥其金融中介功能；恐慌时期，央行数字货币会使央行垄断存款。

这表明在不同的经济环境中，央行数字货币会带来不同的影响。货币政策的制定需要把这些不同的情况考虑进去，以此来保障经济以及金融体系的稳定。

国内学者针对电子货币展开了全方位的研究。央行数字货币与电子货币既有区别，也有相同点。这些研究对于探究央行数字货币对货币政策有效性的影响有着重要的参考价值。然而，由于央行数字货币尚未正式推出，所以与之相关的研究还较为匮乏。你认为在未来央行数字货币广泛发行之后，最有可能在哪个领域对货币政策产生重大影响？不妨点赞、分享本文，然后留下你的看法。