ETH表现不及预期：牛市山寨季来临，以太坊是否被市场低估？

以太坊虽被视为公链中的佼佼者，但近一年来其链上数据的表现较为平淡。它到底是被市场所低估，还是仅仅在正常地发挥自身的水平？这是一个值得深入去探讨的问题。

链上增长停滞

近一年时间里，以太坊链上的数据没有出现明显的增长。我们观察链上数据就可以清楚地看到这一情况。它既没有下滑，然而增长的势头也不明显。这与一些新兴的公链呈现出快速增长的态势形成了强烈的反差，这暗示着以太坊在其发展的过程中或许遇到了瓶颈。

Gas 费用降低

新公链崛起之后，以太坊的 Gas 费用有了明显的降低。在 7 月到 9 月期间，其最低降到了 0.3Gwei。Gas 费用的降低，一方面可能会把更多的小型投资者吸引过来；另一方面，也可能意味着以太坊网络的使用需求在下降。

活跃地址数情况

以太坊浏览器的数据表明，每日活跃的以太坊地址数以及 ERC20 地址数的增长处于停滞状态，其水平与牛市启动之前相当。从每周的链上活跃度数据来观察，一年前以太坊活跃地址数所占比例约为 50%，而现在下降到了 24%左右。活跃地址数呈现下降的趋势，这意味着以太坊对新用户的吸引力正在变弱。

链上活跃度变迁

2023 年 12 月时，以太坊主网的活跃度处于最高水平，其占比大概为 32.48%。到了 2024 年 12 月，最为活跃的链变成了 Base，其占比提升到了 50%，而以太坊则下降到了第二名，占比为 19%。这一情况显示出以太坊在公链市场的竞争过程中，其地位遭受到了一定的冲击。

稳定币与 TVL 表现

从链上锁定的稳定币总金额方面来看，以太坊主网的占比在去年 12 月约为 95%，到目前已降至 91%左右。然而，TVL 数据是近一年来唯一有明显上涨的数据，其增长幅度约为 2.69 倍，并且超过了以太坊的价格增长率。这表明大资金仍然倾向于把资金放置在以太坊主网上。

市值与活跃度变化

以太坊市值占比在一年时间里持续降低，现今大概是 13.4%。然而从 TVL 的增长情况来加以分析，市值占比与 TVL 占比维持着较高的一致性。虽然链上的活跃度有所下降，但是单个用户所蕴含的价值在全网范围内依然是最高的。不过，如果 DEX 把多数的交易活动转移走，那么以太坊主网的活跃度以及燃烧的数量都有可能会下降。

那么，你觉得以太坊未来有没有可能改变当前的发展态势，再次实现高增长？可以在评论区表达你的观点，也不要忘记给本文点赞和分享。