一周之内，比特币价格实现翻倍，这般急剧暴涨，到底是市场复苏所释放的讯号，还是潜藏着危险的泡沫呢？投资者正因为所获收益而欢呼雀跃之际，交易量处于低位的情况，却仿若警钟一般被敲响了。

比特币暴涨背后的推力

比特币在过去七天里，价值提升至原来的三倍，这般强烈波动于加密货币市场颇为罕见。价格上涨的主要推动力量源自亚洲交易时段，此期间，日本与韩国投资者于凌晨时刻集中展开买入操作，单日交易订单数量超过两百万笔。同时，机构投资者在芝加哥商品交易所加大了比特币期货合约的持仓量，未平仓合约量已达创纪录的十五亿美元 。

还有一个关键的因素，那便是市场情绪发生了转变，在比特币冲破7000美元阻力位之后，引发了价值差不多4亿美元的空头合约被强制平仓，这些被迫进行买入的行为又让价格得到了进一步的推高，与此同时，全球最大的比特币信托基金GBTC的溢价率上升到了28%，这显示出传统金融市场对于数字货币的需求正处于回升状态。

低交易量的潜在风险

虽说价格急剧飙升，然而比特币网络切实转移的资产价值却并未同步进行增长，区块链数据表明，每日于链上的交易额保持在大概40亿美元的水平，和上月的平均水准基本处于持平状态，这种价格跟交易量的背离通常预示着趋势存在脆弱性，在2018年1月比特币出现暴跌之前就曾出现过类似的模式。

大幅波动于低交易量环境下更易引发闪崩，上周四伦敦交易时段，比特币于25分钟内下跌800美元，此剧烈波动在交易清淡之际尤为危险，市场深度指标显示，当前买一价跟卖一价间的价差扩大了35%，这意味着交易执行成本显著上升 。

稳定币资金流向暗示

在本次行情里头，USDT 这类稳定币起到了关键的作用， tether 公司最近增加发行了 5 亿枚 USDT，这些新增加的具有流动性质的部分进入到了比特币市场，交易所内部所呈现的数据表明，USDT 与比特币所构成的交易对在先前一周为总交易量贡献了 42%，变成了最为主要的资金涌进的途径 。

然而，稳定币的活动模式存有分化，于价格上涨之际，USDC以及DAI等别的稳定币出现了净流出，这表明一部分投资者正把资金撤离加密货币生态系统，此种分化或许预示着市场参与者对后续走势有着分歧，部分投资者可能打算获利了结 。

主流交易所表现差异

各交易所相互之间的数据差别展现出了更多细节，币安平台的BTC/USDT交易量从一亿美元急剧增长到了4.32亿美元，然而在同一时期Coinbase的美元交易对增幅仅仅只有67%，这种差别显示出这一轮行情主要是由运用稳定币的亚洲投资者促使的，美国机构投资者的参与程度相对来说比较有限.

值得关注的还有交易所之间，所存在的价差情况。在价格波动最为剧烈的那个时段当中，韩国主要的交易所里，比特币的溢价一度达到了4.7%，这样的一种属于地域性的溢价，通常情况下是会导致出现套利行为的，进而会进一步对交易量起到放大的作用。然而，当前的这种套利活动明显是低于历史水平的，或许原因在于跨境资金流动方面的限制有所增多 。

小型加密货币表现滞后

不一样于之前的牛市情形，在此次的反弹过程当中，大多数的小型代币并没有成功跑赢比特币。在市值排名前50的那些代币里面，只有波卡、艾达币等少数的项目，其涨幅是超过比特币的。这样的一种市场结构显示出投资者的偏好朝着相对来说更为安全的资产转变，对于高风险的小币种持有谨慎的态度。

在衍生品市场，这种分化现象显得更为明显，比特币期货未平仓合约增加了22%，然而以太坊仅仅增长了9%，其中小市值代币的衍生品交易量甚至出现了下降，投资者好像更倾向于借由主流加密货币去参与反弹，以此规避承担额外项目风险。

市场前景与关键位

下一关键考验是，具有加密性质的货币其总的市场价值能不能达到并超过3000亿美元。当下那种具备加密性质的货币的市场价值是2850亿美元，这个数值已然快要靠近呈现下降态势的线条了，要是能够切实有效地实现突破，或许就会把更多处于观望状态的资金吸引进入市场。有专门研究技术分析的人员表明，那种俗称比特币的具有加密性质的货币需要在8000美元之上保持稳定最少72个小时，才能够证实突破是有成效的。

在今年4月比特币未能突破的、且至关重要的技术关口，是处于8500美元附近的位置。要是市场能够成功克服这一障碍，那么就有着测试10000美元心理关口的可能性。然而，倘若交易量无法与之相配合，当前出现的反弹或许仅仅只是又一次熊市里的短暂回升表现，就如同2019年7月份的那种情形 。

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