2019年时，数字货币市场走过一段典型的“人造牛市”，其价格急剧上升，主要是受到短期事件以及情绪的促使，并非基于坚实的基本面给予支撑，而这样一种暴涨暴跌的模式，给投资者带去了巨大风险 。

政策与炒作催生行情

2019年春节过后，众多交易所纷纷推出IEO项目，这直接对市场起到了刺激作用。比特币价格在3月的价位是3800美元，随后迅速向上拉升，到了5月之时达到8800美元，而这一波上涨缺少广泛的有关经济应用方面的支持，更多呈现出的乃是平台营销以及投机资金大量涌入所造成的结果。

以平台币认购新代币的IEO项目，营造出稀缺与抢购的虚假表象，在短期内吸引了众多关注以及大量资金，然而该项目自身质量良莠不齐，并且许多都匮乏长期规划，市场的兴奋已然将内在价值的空洞予以掩盖 。

巨头入场引发狂热

6月，社交领域在全球占据巨头地位的机构公布了Libra计划，其有着发行面向全球的数字货币的意图，消息一经传出，比特币随即出现大幅上涨，从7800美元攀升至12000美元，市场把这种情况解读成区块链技术得到主流认可的重大信号。

然而，Libra跟跨境支付以及货币主权有所关联，紧接着遭受全球监管机构的严格审查。它白皮书所描绘的愿景，和所面临的现实阻力，构成了巨大的反差，这预示了仅仅凭借概念炒作，难以让价格维持在高位。

监管重压致幻想破灭

天秤座面临着来自美国、欧洲等多个国家监管机构的询问，该项目的推进大致处于停滞状态。这给整个数字货币的市场浇了冷水，比特币的价格在7月回落到1万美元以下。这显示出脱离监管框架的金融创新很难长久持续 。

监督管理上的担忧聚焦于金融稳定、洗钱以及消费者保护方面。各个国家所呈现出的态度表明，不会随随便便就准许私人公司去发行那种影响力广泛的货币了。这样的一种现实状况对市场针对数字货币能够迅速实现主流化这样的乐观预期造成了打击，。

宏观经济成短期推手

8月上旬的时候，美联储实施降息举措以及人民币汇率出现波动，进而这个状态促使全球避险情绪升温，比特币作为一种另类资产，在这种情况下其价格被短暂地向上推高，最终又重新回到了1万美元的价位，这种现象显示出它的价格和全球宏观经济之间存在着敏感的关联的情况。

上涨同样脆弱，当市场察觉到央行数字货币计划和现有加密货币并无关联时，热情迅速减退，比特币于8月中旬横盘后价格暴跌，两日内跌幅超过14%，再次证实情绪推动的上涨无法持续。

市场结构与情绪恶化

依据合约数据来观察，比特币多空持仓比呢在8月14日那会儿抵达高点之后，随着价格开始下跌，这显示出看多的那种情绪正在退潮。在反弹的时候呀，其他主流币跟随上涨的力度显得很乏力，而在下跌的时候呢，却跌得更为快速，这表明市场整体的信心是不足的。

这种情绪的转换具备自我强化的特性，一旦最初的下跌引发出风险的意识，随后每一次的反弹都会碰到更早的抛售情况，致使高点持续地下降和下移，在悲观的氛围四处蔓延之后，需要耗费很长的时间才能够去修复市场的信心。

供给变化难挽颓势

8月下旬时，四川因灾害致使部分矿场关机，进而使得全网算力下降，依据比特币机制，这情形会造成短期内新币产出减少，不过即便供应端呈现收缩态势，市场价格却依旧疲软，并未见有起色。

这样一种现象表明，处于当下这个阶段，需求的萎缩以及悲观情绪占据了市场的主导地位，局部的供给出现减少，然而却没办法抵消整体买盘力量的欠缺。价格的支撑所需求的是真实的需求以及应用，并非仅仅只是供应的减少。

在历经了这一回由事件所驱策的如过山车般起伏的行情之后，你觉得数字货币若要在未来达成真正稳健的进展，最为关键之际需突破哪一方面的阻碍呢？欢迎把你的见解予以分享，要是认为分析具备启发性，同样请点赞予以支持。