特斯拉投入15亿美元购买比特币，致使整个市场沸腾。而后万事达卡、纽约梅隆银行等传统金融巨头高调露面进场，将比特币价格径直推至4万美元。然而这轮因机构资金引发的暴涨，究竟是否为长期牛市的开端，抑或是又一阵泡沫的前夕呢？
机构入场改变游戏规则
曾经比特币的涨跌全然依赖散户情绪，如今情形全然不一样。特斯拉于2月8日向美国证监会呈交的资料表明，该公司已然购入15亿美元比特币，平均成本大概为3.4万美元。此消息披露当日，比特币价格陡然攀升超过20%。紧接着，纽约梅隆银行宣称会提供比特币托管服务，万事达卡也表明将在其支付网络上支持部分加密货币。这些传统金融机构的加入，意味着比特币正从边缘资产朝着主流配置转变。
宋嘉吉，这位国盛证券区块链研究院的院长，表示，比特币具备双重属性，它既有大宗商品的属性，又有新兴科技的属性。它拥有如同黄金般的稀缺性，其总量仅仅只有2100万枚。同时，它还承载着区块链技术所带来的想象空间。正是这种独特的定位而使得比特币有走出独立于股票以及商品行情的可能性。机构资金所带来的并非仅仅是钱，更是合规性以及流动性，而这在过去是根本不可想象的。
跟风者会不会蜂拥而至
特斯拉开启了一个开端，众人都在注视着其他科技巨头是否会进行跟进，加拿大皇家银行分析师Mitch Steve直接将目标对准了苹果，他觉得要是苹果把Apple Wallet改造成加密货币交易所，便会缔造出一个全新的增长市场 ，这个判断具备一定的合理性，苹果拥有超10亿的活跃设备 ，一旦进入该领域，其影响力会远远超过特斯拉。
摩根大通的态度显著更为谨慎，其策略师表明，比特币具有太大波动性，绝大多数上市公司难以如特斯拉那般将其纳入资产负债表，股东不会轻易接纳这种高风险操作，监管层也不会轻易认可，然而摩根大通也承认，特斯拉的声明已然彻底改变比特币的短期走势，诸多资金正加速涌入，需留意的是，摩根大通本身已然接纳比特币交易所Coinbase与Gemini作为银行客户，只是无关乎交易业务。
监管大棒正在收紧
比特币涨幅越是迅猛，监管的关注度便越是会聚，2021年2月8日，尼日利亚央行下达命令，责令所有银行封停与加密货币交易所相联系的账户，原因在于加密货币并非法定货币，同一天，西班牙国家税务总局公布了打击加密货币逃税的指导准则，确切指明要将加密资产归入征税范畴，以色列税务部门于去年12月同样发出通告，要求公民呈报所持有的加密货币情形。
世界各国的监管中心要点存在差异，然而其方向却极度相同，即针对洗钱打击防范，实施税务稽查工作，管控法币交易步骤。在2020年12月接近尾声时，中国的央行接连发布了三项跟分布式数据库技术相关的金融应用规范条例，以此为法定数字货币铺设道路，做好前期基础工作展开准备铺平道路。北京市委全会清晰地表明要启动法定数字货币进行测试区域建设。瑞士与塞尔维亚另辟蹊径选择了别的路径，瑞士的区块链法案已然正式生效施行，塞尔维亚的《数字资产法》也于去年12月底的时候开始正式推行开展运作。监管并非是要将加密货币完全予以消除灭绝，而是要为这头如野马般自由不羁的事物套上约束控制的缰绳，使其能够在合理范围内有序运行而不出现紊乱。
它到底是避险资产还是风险资产
开源证券宏观首席赵伟作出了一个相当明晰的判断，即比特币并不具备避险属性，真正能够起到避险作用的资产，像黄金和美债，其共同特性是波动率低、流动性高、市值大，在市场风险偏好出现下降之时能够对损失予以对冲，然而比特币却恰恰相反，其波动率极高，流动性较为有限，市值跟主流资产相比还差了好几个数量级。
支持这个结论的还有历史数据，在比如2018年四季度、2020这一年3月等风险资产大幅下跌的阶段当中，比特币不仅没有能够起到避险的作用，反而跌得更加厉害，在同一时期比特币分别出现了下跌21.6%、37.5%以及32.4%的情况，其表现远远比不上黄金，比特币的走势和黄金的走势频繁地出现背离，和用来衡量市场恐慌情绪的VIX指数同样不存在稳定的相关性，所谓的避险，更多是由市场炒作出来的概念。
暴涨背后的真实逻辑
究竟这一回比特币急剧上涨是依靠些什么呢？实际上核心的逻辑仅仅就只有一条：主要的央行大规模地放水。在2020年的时候，美联储疯狂地扩大资产负债表，欧洲央行也疯狂地扩大资产负债表，日本央行同样在疯狂地扩大资产负债表，于是美元的流动性变得泛滥起来，全球范围内都处在寻觅能够起着保值效用的事物的状态之中。比特币由于其总量是固定不变的，并且能够行使一部分一般等价物的职能作用，进而被市场给予了“保值货币”这样的预期。赵伟表明，这个预期能不能够得以实现，是由两个关键的因素来决定的：数字货币的发展情况以及监管政策呈现出的变化态势。
2020年，中国央行率先进行官方数字货币试点，其他国家央行也在加速跟进。倘若未来法定数字货币大规模普及，作为非主权支付工具的比特币生存空间将被大幅压缩。另外，比特币在多数国家至今处于法律灰色地带，一旦被彻底排除在合法金融体系外，价值基础会被动摇。当下的大幅上涨，本质是在这个不确定的未来之前抢先。
波动加大才是确定性
向中短期进行展望，比特币价格的波动情况将会愈发剧烈起来 , 在2020年下半年一直到2021年初的这段时期内所出现的这一轮大幅上涨情形，是和全球央行所实施的极度宽松货币政策存在着高度关联的 , 随着疫苗积极推广使各个方面都在加快经济修复进程，油价等同于之类的大宗商品价格已然出现了明显的上涨迹象，通胀预期在二季度的时候极有可能会出现大幅度的升温态势 , 一旦央行开始予以释放退出宽松状态的信号呈现，流动性拐点便随即而至 , 比特币必定会成为首当其冲的对象。
尼日利亚、西班牙、以色列这些国家的监管在收紧，这仅仅只是开始，美国证券交易委员会以及各个国家的央行还会有更多的行动。摩根大通承认，特斯拉效应致使资金流入被推高，不过同时也强调，其他公司大规模跟进的可能性并不高。比特币要想真正成为全球性的保值货币，还有太多的障碍需要跨越。对于普通投资者而言，在盯着K线冲进去之前，最好先思考清楚自己是否能够承受超过50%的回撤。
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