近年来比特币在金融市场中成为热门话题，它的价格波动十分神秘。人们在争论比特币价格背后的驱动因素究竟是什么，是各种舆论的炒作，还是有着实质逻辑关系的经济因素？这篇文章将会带你去深入地了解。
比特币与全球流动性
全球流动性被指出对比特币价格起着关键的驱动作用。比特币诞生之后，在不同的时间和地点，随着全球流动性的波动，比特币价格也会随之起伏。比如在一些实行量化宽松政策、流动性大幅增加的时期，比特币市场上的购买行为会变得更加活跃，从而推动比特币价格上升。在这样的因果关系中，全球流动性的量变对比特币价格的影响是很显著的。可以看出，全球流动性对于比特币价格的影响至关重要，这种关联并非偶然。
全球流动性在不同规模下，对比特币价格的影响趋势存在差异。从数据方面来看，当流动性大幅增加时，其对比特币价格的带动影响会逐渐变小，不过依然比较大。这意味着即便存在这种衰减的趋势，只要全球流动性发生变化，持有者就必须密切留意它对比特币价格所产生的冲击。
比特币与黄金对比
比特币和黄金都被视为对冲货币通胀的工具。比特币对流动性的敏感度 beta 系数约为黄金的 4.5 倍。这表明在全球流动性变化时，比特币价格的反应可能比黄金更强烈。在主要金融市场中，黄金价格主要依趋势变动，比特币也如此，只是其传播更倾向于受趋势主导。不同投资者，无论在纽约还是伦敦的金融市场，对这两者的态度是有差异的。
黄金每年的涨幅为 8.0%。在 2000 年以来，黄金与比特币一同上涨，比特币的涨势达到 8.9%，相比之下，黄金的涨幅是比较可观的。然而，面对同样的全球流动性变化，比特币的反应更为敏感和剧烈。在持有这两种资产的领域中，一些高资产净值投资者对比特币的谨慎度要高于对黄金的谨慎度。
投资者情绪影响
美国投资者的情绪对比特币有一定影响。投资者情绪通过他们对风险资产的相对投资组合敞口来衡量。这种情绪并非单独存在，像在一些大型金融事件影响下，投资者情绪会低落，他们可能会减少对风险资产的投资。而比特币作为风险资产的一种，必然会受到市场抛售压力，导致价格下跌。尤其美国方面的市场情绪变动影响很大，因为美国是全球最大的金融市场之一。
不过投资者情绪和其他因素会一起发挥作用。在黄金价格处于不断上升的趋势时，即便投资者情绪有一些波动，给比特币带来了下行压力，但比特币价格也不会过度下跌，因为此时会受到黄金价格上升所带来的关联支撑。
集约边际中的配置
在集约边际的范畴内，普通投资者对其进行资产配置会对价格产生影响。比如有普通投资者身处美国某城，手中持有 10 万美元资产，若拿出 1%即 1000 美元配置给比特币。当整体投资者做出这样的配置调整，在投资周期内，这种配置占比从 0 变动到 2%时，比特币价格会在一定范围波动。在这种边际情况下，比特币价格的上涨部分与全球流动性紧密相连，因为流动性的变化会促使投资者向比特币投入更多或更少资金。
这是一种动态的平衡过程。在全球不同的金融环境发生变化时，投资者的配置占比倾向会有所改变，且改变的程度各不相同。这种改变使得比特币价格在集约边际的影响轨迹中上下波动。
扩展边际的吸收效应
扩展边际中的吸收效应在比特币价格变动中也有其地位。它与集约边际共同发挥作用，对比特币价格走势产生综合影响。比如，新兴技术公司的员工在进行工资结算时有时会选择比特币，这就产生了对比特币的实际需求，这种需求既包括投资性质的，也包含实际流通使用性质，其中涉及各种复杂的经济过程，不同使用者的情况各不相同，在不同区域采用比特币的情况也多种多样。
这些新的采用形式对比特币价格的影响有其独特之处。它包含了对不同商业实务需求的吸收过程，使得比特币在扩展边际和集约边际上，都能在价格变动中发挥作用。
数据关联验证
从众多数据关联中能够有力地证明比特币与各种因素的关系。例如通过对全球流动性以及比特币六周每周数据变化的研究，算出每个滞后周的相关系数。另外，在散点图中以对数形式展示全球流动性与比特币的关系，那种幂律关系得以清晰呈现。图中的橙线代表比特币价格 6 周的变化，黑线表示全球流动性的等值变化，能直观地显示出各种量化结果。
数据表明，全球流动性与比特币在统计意义上存在很强的因果关系，且前置时间主要集中在 11 至 13 周左右。这些数据是通过严谨的统计以及反复验证而得出的，并非随意的猜测。
在知晓这些影响因素之后，你认为倘若未来全球的流动性突然大幅度地收缩，那么比特币的价格是否会出现灾难性的下跌？倘若你有自身的观点，欢迎进行评论互动；倘若你觉得这篇文章有用，也欢迎点赞以及分享。
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