加密货币的监管一直是个热点话题，以太坊是否被归类为证券这一问题更是备受关注。此中涉及众多监管机构、公司以及多方利益，众多信息错综复杂，难以分辨清楚，究竟以太坊最终会朝着怎样的方向发展。
SEC开始调查以太坊
2022年9月以太坊转为“POS权益证明”新治理模式后不久，美国SEC开始对位于瑞士的以太坊基金会展开调查。它要求一些公司提供与以太坊基金会相关的文件和财务记录。这显示出SEC已将目光聚焦在以太坊这一第二大流行的加密货币上，并且对其管理模式的转变怀有某种疑虑。这背后或许反映了SEC对整个加密货币监管思路的一种体现。美国SEC的调查举动规模不小，这么做可能是想从根本上探究以太坊的本质，从而确定其在监管体系中的位置。
美国公司收到传票这一情况，反映出SEC动作的影响范围正在扩大。另外一家收到传票的公司表明，传票主要是针对以太坊基金会的，并且范围较为狭窄，是在过去几周内收到的。这些都显示出SEC正在主动地、有针对性地对以太坊基金会相关的事务进行调查。
律师观点中的监管动作
一位知晓情况的律师讲，瑞士监管机构或许会向以太坊基金会递交文件请求，并且有可能与美国SEC展开合作。同时他表明，有许多海外实体正在接受审查，以太坊基金会并非是唯一被索要信息的实体。此消息显示出，在监管方面并非是单独行动，很可能存在跨国的联合监管态势。
这侧面反映出加密货币的监管并非某个国家独自的事务，它与国际存在关联且需要合作与协调。伴随加密货币市场走向全球化，其监管必然会朝着跨国协作的态势发展。在全球范围内，大家都期望能对加密货币有清晰且准确的界定，而这些由多个部门和多个国家所采取的行动，正是在逐步地进行探索。
以太坊可能被视为证券的依据
SEC主席称其机构把绝大多数其他加密货币当作需在SEC注册的证券。曾有内部邮件表明SEC工作人员对该主张有过思考且存在犹豫，但总体态度一直倾向于把其他加密货币归入证券范畴进行管控。使用权益证明模型的区块链所产生的加密资产被视为类似投资合约，这是可能将以太坊归为证券的一个重要依据。
2023年3月，有人再度提出将权益证明代币当作证券来进行监管。随后，SEC主席在一些听证会上未就以太坊发表具体的评论。然而，这种表态依然使以太坊处于一种监管预期不明确的状态。不过，监管机构内部的这种观点，阐释了他们对以太坊这类加密货币性质的一种看法。
商品还是证券的混淆局面
SEC批准了九只追踪以太坊期货市场的ETF之后，情况变得复杂了。这些ETF是由美国商品期货交易委员会(CFTC)进行监管的。这一事实让人觉得以太坊是一种商品。然而，SEC之前的态度却并非如此。主要的金融公司都在竞相争取获得以太坊ETF现货的批准。但是从SEC一直以来的态度来看，所有的迹象都表明它在5月份可能会拒绝这些申请。
出现了监管方面的矛盾情况。一方面有支持以太坊是商品的事实依据；另一方面，SEC长期以来把以太坊视为证券，或者有将其归类为证券的倾向。这种矛盾局面使得整个加密货币市场以及相关投资者感到迷茫，他们不知道以太坊究竟该遵循何种监管规则，其未来的方向也难以确定。
反对将以太坊归为证券的声音
首席法务官保罗曾发推称，有数百万人持有ETH。自2015年推出后，ETH一直对加密货币领域很重要。ETH是一种商品而非证券。并且SEC的企业财务总监也曾明确表示ETH不是证券。这一观点很有说服力，因为以太坊的持有量很大，在加密货币领域存在时间长。若将其生硬归为证券，会给众多投资者、相关企业以及整个加密货币生态带来巨大冲击。
然而，SEC并未对这种观点明确表示支持或否定，它仍有可能拒绝ETHETP的申请。这体现出在加密货币监管领域存在不同声音的情况下，主导权究竟在何方存在不确定性。
以太坊监管走向迷雾重重
从以上各方面情况来分析，以太坊的监管走向存在着不确定性。SEC调查背后的具体缘由以及真正的调查结果都尚不明确。到底是依照商品的监管逻辑去进行，还是朝着证券监管的方向迈进？是因为受到不同国家以及不同监管机构的差异所限制，还是会走向统一且明确的监管路径？诸多问题相互交织，情况十分复杂。
